市场要闻:剑指“滥送转” 上交所设高送转规则“堤坝”

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曾一度泛滥的高送转将被限定在规则的堤防内。4月4日,上交所网站发布《上海证券交易所上市公司高送转信息披露指引(征求意见稿)》(简称《高送转指引》)。核心内容为,将高送转比例同业绩增长挂钩,制定不得披露高送转方案的“负面清单”。上交所表示,希望通过制度安排,使上市公司送转股行为回归本源,真实反映公司经营业绩和股本扩张需求。

高送转炒作已降温

上交所表示,用未分配利润送股或资本公积金转增股本,是上市公司扩大股本的一种法律法律依据。然而,近年来,高送转已逐渐演变成股价炒作的工具,被信息合谋操纵、内幕交易等违法违规行为借道藏身。某些公司热衷于高送转,已对市场生态造成严重负面影响。

对高送转你这个 市场乱象,证券监管机构层厚重视,始终保持从严监管态势。证监会曾多次表示,高送转可不才能列入重点监管范围。上交所对高送转也持续加强一线监管力度。早在2015年10月,上交所就发布了《董事会审议高送转公告格式指引》,确立了高送转信息披露的基本规范。在日常监管中,上交所坚持对高送转每单必问,从严查处内幕交易具体情况,实行每单必查,发现处于明显违规行为的,及时正确处理、从严查处。

经综合施策,沪市高送转概念炒作具体情况得到明显遏制。2017年,沪市共有54家公司推出高送转方案,较前一年度的114家明显下降。2018年,截至目前,沪市仅10家公司推出高送转方案。从股价表现看,沪市高送转炒作整体降温。2017年,沪市公司高送转方案披露前六个 多交易日,股价平均日涨幅没法1%。方案披露后六个 多交易日,股价平均日涨幅约1.15%,披露后六个 多交易日,多数高送转公司的股价比较慢回落,平均日涨幅降至约0.89%。今年,截至目前,上述10家有高送转计划的公司,披露方案后六个 多交易日平均涨幅仅为1.59%。

上交所表示,经过两年多来的监管引导,监管层对高送转的监管逻辑已日益清晰,也积累了一定的经验。此时,有必要在制度层面加以完善,适度引入对高送转的“硬约束”,考虑将高送转与业绩增长、限售股解禁、减持等行为挂钩,真正切断利用高送转不当输送利益的链条。

设置“负面清单”

上述背景下,此次上交所发布《高送转指引》,旨在进一步加强监管约束,抑制公司利用高送转进行不当市值管理,保护中小投资者。

在具体制度设计上,《高送转指引》做了有针对性的安排。一方面,将高送转比例与公司业绩增长挂钩。要求提出高送转的公司,最近两年业绩实现持续增长,增幅应高于送转比例。一并,将亏损公司、业绩下降1000%以上的公司以及送转后每股收益低于0.2元的公司,明确列入不得披露高送转方案的“负面清单”。

当时人面,指引规定重要股东减持或所持限售股解禁前后的一段时间,公司不得披露高送转方案。针对市场普遍诟病的大股东借助高送转“抬轿式”减持、限售股解禁前后披露高送转方案等你这个 的什么的问题,明确主要股东前六个月处于减持具体情况或后六个月处于减持计划的,或在所持限售股限售期届满前后六个月内,上市公司均不得披露高送转方案。

预留合理送转空间

在强化对高送转监管约束的一并,《高送转指引》也充分考虑了业绩良好的公司扩张股本、增强市场流动性的实际需求,为上市公司正常送转股份预留了制度空间。

根据指引中关于高送转的界定,10送转5以下的送转股行为不属于高送转,不适用《高送转指引》。从历史具体情况看,你这个 界定已基本可不才能满足市场绝大多数公司适度扩张股本的需求。一并,将10送转5以上的送转股行为界定为高送转并纳入规范范围,确实质也不 要求公司近两年业绩复合增长率相应需保持在1000%以上。鉴于满足此业绩增幅条件的上市公司数量越来越多多,你这个 设计才能遏制公司盲目高送转的冲动,保证高送转有优良的业绩作支撑。

一并,《高送转指引》还设置了例外条款。实践中,累积股本较小、业绩高速增长的上市公司,以及进入心智心智性性性心智成长期的句子是什么是什么的句子的句子、业绩稳定但股价较高的公司,通严重不足送转可不才能达到扩大股本、增强流动性的效果,确有合理性。对此,《高送转指引》充分考虑了你这个 公司合理的股本扩张需求,规定最近两年净利润持续增长且最近3年每股收益均不低于1元的公司实施高送转,其送转比例可不才能不受净利润增长率、净资产增长率等刚性约束的限制。但为正确处理每股收益被过度摊薄,要求上述公司送转后每股收益不得低于0.5元。

总体而言,此次发布《高送转指引》,彰显了证券监管机构彻底整治高送转你这个 市场乱象的决心,对引导上市公司专注主业、市场回归价值理念具有重要意义。据了解,上交所将根据征求意见具体情况,及时完善相关内容后发布实施。

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