刘世锦 余斌 陈昌盛:2014年经济形势分析及2015年展望

  • 时间:
  • 浏览:0

   在“三期叠加”的背景下,2011年以来,经济运行总体呈持续下底部形态势。2014年,受房地产转折性变化影响,经济下行压力进一步加大。党中央、国务院坚持底线思维,对短期经济波动表现出足够定力,对以改革促转型展现出较大决心,采取一系列宏观调控和体制改革举措,经济运行基本平稳,全年经济增长存在预期目标区间。

   根据近年来经济底部形态调整的趋势和节奏,新阶段均衡增长点有望逐步确立,明年增长预期目标选着 为7%左右比较适宜。宏观政策应顺势而为,坚守底线,坚持效率服从质量,注重改革释放活力,为我国经济平稳转入新常态和“十三五”顺利开局奠定良好基础。

   经济运行基本平稳,底部形态调整取得新进展

   (一)短期经济下行压力有所增加

   1.主要经济指标短期出現整体下滑。今年以来,经济运行呈下底部形态势。进入三季度有点是8月份后,下行压力有所加大,主要经济指标出現整体下滑。从需求侧看,除了消费基本稳定、受价格因素影响实际增速略有提高外,投资、出口增速降幅较大。从供给侧看,工业增加值增速月降幅达2.一二个 多多百分点,创808年国际金融危机以来新低;工程机械、发电量、化肥、原煤等工业产品产量负增长,汽车、集成电路、钢铁、水泥等增幅出現明显下降。一起,受风险控制和市场预期影响,银行惜贷与部分企业贷款需求收缩并存,新增贷款规模和贷款余额增速均出現回落。实体经济与货币信贷都呈下降态势,供给侧降幅超过需求侧。

   2.房地产转折性变化是下行压力加大的重要意味。根据国际经验,户均住房达到1套左右,房地产新开工面积往往达到峰值。2013年我国城镇户均住房已达到1套,住房市场格局已从供不应求转向供求基本平衡和局部供给过剩。根据我中心测算,在2013年我国房地产新开工面积达到峰值后,从2014年却说开始逐步下降。今年以来房地产主要指标全面回落,其中新开工面积、销售面积、新建商品住宅销售均价等指标同比出現负增长。房地产投资增速持续下降,相对于去年同期和年初降幅均达到6.一二个 多多百分点。仅此一项就直接拉低固定资产投资和GDP增速约1.一二个 多多和0.二个百分点。却说考虑其间接效应,对整体经济的冲击将更加明显,成为短期经济下行压力加大的重要力量。

   3.产能过剩与价格下降放大了供给波动。供给侧调整幅度偏大、供需变动不匹配的主要意味包括:一是房地产投资快速回落,并向中、上游传导,带动制造业、采掘业等部门的供给增长明显放缓。二是产成品库存被动增加,市场预期恶化,进一步降低产能利用率。8月底工业产成品库存达到3.15万亿元,创历史新高,同比增长15.6%,比去年同期高10个百分点。三是严重的产能过剩压制PPI长期负增长,使其对短期需求波动的敏感度下降。PPI作为工业部门最关键的价格信号,其作用减弱后,企业原来优先调整价格的策略改为被动调整产能,进一步放大供给侧的波动。另外,银行相对收紧了信贷,企业降杠杆力度有所加大,资产负债收缩会意味供给侧加快调整。却说需求没得現进一步恶化,短期供给侧的超调在却说有几个月却说会有所缓和,但对市场预期的影响仍时需宽度关注。

   (二)经济下行中底部形态调整取得新进展

   与以往不同,在经济持续下行中整体效益并没有 加速恶化,却说我经济底部形态存在积极变化。

   首先,经济下行对就业冲击不明显。随着我国人口底部形态的变化,新增劳动力总量压力却说明显减弱。1—9月全国城镇新增就业达到973万人。从全国就业供求分析看,求人倍率稳定在1.1左右,总体上维持求大于供的格局。8月份,3一二个 多多大中城市的调查失业率为5%左右,较年初有所下降,并未随经济下行而走高。根据国务院发展研究中心近期调查显示,明年预计增加招工的企业占80.3%,持平的占57.3%,减少的占12.4%。

   其次,主要效益指标基本稳定。以往效益指标总体呈高弹性底部形态,即增长效率越高,效益越好;增速回落,效益指标往往降幅更大。今年以来,在工业生产明显放缓的一起,效益指标基本稳定。1—8月份,全国规模以上工业企业利润总额同比增长10%,比1—7月回落1.7个百分点,但企业主营业务利润率维持在5.5%左右;年初以来亏损额累计同比增速呈下降趋势;财政收入和税收累计增速分别为8.3%和8%。效益指标由强弹性变为弱弹性,表明市场主体逐步适应宏观环境的变化,盈利模式却说开始存在转变。

   第三,风险部分但总体仍可控。我国债务余额占GDP比例达到215%左右。在增长放缓背景下,综合偿债压力会明显加大。当前,因房地产调整带来的部分中小开发商资金链断裂,采掘、钢铁等重化工业宽度调整,以及中小企业经营困难加大等,意味一些金融产品出現违约,小贷公司破产,再加联保互保等因素,金融风险进一步暴露。商业银行不良贷款率呈上升趋势,却说我拨备覆盖率总体有所下降。但自2013年以来,我国明显加大了对金融、财政风险的监管和处置力度。对影子银行、非标资产的监管和地方债务管理加强,银行风险有所释放,不良资产的核销处置加快。风险虽在部分但尚在可控范围。

   第四,经济底部形态存在积极变化。去年我国第三产业增加值占GDP比重首次超过第二产业,今年上3天占比继续提高,达到46.6%,服务业成为经济增长的最大来源。消费对经济增长的贡献稳步上升,超过投资成为经济增长第一动力。上3天消费拉动GDP增长一二个 多多百分点,比去年同期提高0.6个百分点。近两年呈现出重化工业去产能、房地产挤泡沫、融资平台去杠杆、消费领域挤浪费等态势,总体促使加快底部形态调整。

   (三)增长阶段转化tcp连接运行运行总体平稳

   向中高速过渡的过程中,在增长新均衡点确认却说,经济运行将持续承压。得益于中央“稳中求进”总基调下一系列宏观政策和底部形态改革的作用,迄今为止这种tcp连接运行运行总体平稳。自2012年以来,经济运行在一二个 多多相对狭窄的范围内波动。在连续二个季度中,GDP当季增速最高值(7.9%)与最低值(7.4%)仅差0.二个百分点。回望2014年全年,预计经济增长为7.4%左右。在下行趋势中处置了大起大落,为各类市场主体有序转型创造了较好的宏观环境。

   更为重要的是,伴随这种调整过程,经济效益没有 大幅滑坡。目前工业增长值增速仅略高于金融危机时的水平,而企业效益、财政收入、就业情况汇报则明显好于当时,这是判定当前我国经济调整总体健康,方向时需坚持的关键依据。转型难免阵痛,但时需做出选着 。正如近期房地产调整幅度虽较大,加大经济下行的压力,但时需看到这种调整是必经的阶段,总体是利大于弊的,是以“短痛”代替“长痛”的现实选着 。

   经济增长效率高一些,还是低一些,并不是从不重要,关键看经济运行的质量。从国际经验看,经历较长时期高速增长的国家,在转型期容易犯效率依赖症,不愿接受增速下降的事实,从而采取强力刺激,往往意味矛盾进一步积累和拖延,甚至最终引发危机。在转型过程中,利用相关调控手段,平抑经济波动、处置短期过快下滑是必要的,但应坚持效率服从质量的原则,假使 守住企业可盈利、就业总体稳定、不存在系统性风险的底线,经济增速低一些从我不要 引发严重社会冲击,反而促使借助市场力量推动资产重组、底部形态调整和培育新增长动力。

   新增长均衡点逐步临近,合理制定经济预期目标

   选着 明年经济增长的预期目标,很大程度要看中高速增长期经济会在有哪些水平和有哪些时间上企稳。根据近年来支撑经济增长因素的变化和调整的节奏,预计新增长阶段的均衡增长点比目前仍低一二个 多多百分点左右,时间窗口在2016年前后。

   (一)新增长均衡点有望在6%—6.5%之间

   增长阶段转换的实质是增长动力的转换。我国中高速增长阶段的动力底部形态,既不同于原来快速释放后发优势阶段的挤压式发展模式,却说我同于欧美经济体主要依靠创新驱动和消费主导的模式;而会呈现出规模经济和底部形态变动释放的增长效应仍发挥作用但日趋减弱,质量提升和全部分生产率贡献逐步增强的混合底部形态;是后发优势巨大潜力继续释放,一起创新前沿不断前推,模仿追赶与自主创新并重的阶段。我国增长潜力仍会高于主要发达经济体。

   1.潜在增速下降,未来5年平均为6.4%左右

   中长期潜在增长率主要由劳动力、资本积累和技术进步等供给因素决定。首先,资本回报率已出現较大下降。我国资本回报率809年却说出現了重大变化,由却说的平均17%左右下滑至12%左右,目前这种下滑态势还在继续,单位增量资本对增长的贡献明显降低。其次,人口底部形态和劳动力供给存在转折性变化,劳动力峰值已过,劳动力成本的持续较快上升,储蓄率趋于下降,传统低成本比较优势明显削弱。第三,技术进步效率明显放缓。1978—2011年期间我国全部分生产率(TFP)平均增速为3.6%,自2011年以来却说降到1.1%。简单技术模仿空间变小,农业部门向非农部门转化释放的生产率提升效应明显减弱。综合测算,未来5年时间,我国经济潜在增速平均在6.4%左右。

本文责编:郑雷 发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 发展经济学 本文链接:http://www.aisixiang.com/data/81807.html 文章来源:中国经济时报